中信证券研报指出，近期部分化工家具价钱快速飞腾，家具利润彰着改善，激励市集温雅。2024年Q1以来价钱相较本钱终了逾额增长的化工品种包括制冷剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯苯、麦芽酚、维生素、MMA等，供需催化、价钱协同成为其价钱飞腾的主要启上路分。中短期来看，价钱及利润有望进取开荒的品种包括粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶、醋酸等。提议把捏加价有望接续与价钱底部进取有后劲品种的投资契机。

　　动力化工｜细分家具景气进取，把捏化工加价投资契机

　　近期部分化工家具价钱快速飞腾，家具利润彰着改善，激励市集温雅。咱们追溯了2024Q1以来价钱相较本钱终了逾额增长的化工品种，供需催化、价钱协同成为其价钱飞腾的主要启上路分，包括制冷剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯苯、麦芽酚、维生素、MMA等。同期，咱们对价钱处于底部的化工家具进行系统梳理，中短期来看，价钱及利润有望进取开荒的品种包括粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶、醋酸等。咱们提议把捏加价有望接续与价钱底部进取有后劲品种的投资契机。

　　▍估值盈利双底，基础化工板块具备较高安全边缘。

　　规模4月16日，基础化工指数（中信）为4717.3，PE（TTM）达25.5，处于近10年34%分位；规模2023Q4基础化工板块平均净利率（TTM）和ROE（TTM）划分为6.2%、7.2%，处近三年15%分位。现同样点，基础化工行业举座位于估值底和盈利底，板块投资安全边缘较高，细分化工家具底部进取趋势已显。

　　▍加价化工品矛头毕露，开户价钱飞腾有望接续。

　　咱们追溯了2024Q1以来价钱相较本钱终了逾额增长的化工品种，供需催化、价钱协同成为主要启动。供需催化方面，供给规模、需求进取鼓舞家具价钱高景气，凭据百川盈孚数据，代表品种包括制冷剂（坐褥配额+需求改善，YTD+60~75%）、粘胶长丝（短期无新增产能+需求繁盛，YTD+2.4%）、TMA（国际大厂关停，YTD+66.7%）、维生素（行业测验，YTD+10~20%）、硝基氯苯（短期无新增产能+状貌集中，YTD+5~45%）、MMA（行业测验，YTD+16.8%）等；价钱协同方面，状貌集中的细分品种坐褥企业协同挺价，助推家具价钱快速飞腾，代表品种包括麦芽酚（YTD+30~60%）等。

　　▍底部有后劲化工品蓄势待发，价钱价差存在较绽放荒空间。

　　咱们对价钱处于底部的化工家具进行系统梳理，选取了具备供需催化、价钱协同后劲的细分品种，远期看价钱及利润有望进取开荒，包括粘胶短纤（短期无新增产能）、草甘膦（出口需求景气）、铬化工（短期无新增产能+状貌高度集中）、锦纶（短期新增产能有限+下流需求景气）、醋酸（短期新增产能有限+国际工场测验）等。

　　▍风险身分：

　　环球宏不雅经济衰败超预期；市集竞争加重；原材料价钱大幅波动；国际交易摩擦反复。

　　▍投资战术：

　　看好化工细分行业景气进取，提议布局家具加价带来的投资契机，把捏两条干线，一是价钱飞腾有望接续制冷剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯苯、麦芽酚、维生素、MMA等；二是价钱底部进取有后劲粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶、醋酸等。

• 重心
• 证券
• 家具
• 景气
• 细分