焦煤

　　现货偏弱，期货动荡。唐山主焦煤报1365元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1390(0)。活跃合约报1070元/吨(+8.5)。基差295元/吨(-8.5)，5-9月差-58元/吨（+4.5）。

　　供给同比偏低，需求逆季节性下滑。110家洗煤厂开工率报60.15%(-0.05)，同比偏低。230家零丁焦企分娩率报71.95%(-0.81)，逆季节性下滑。

　　上游高位累库，中下流去库。523家矿山库存报388.48万吨(+6.9)，洗煤厂精煤库存220.13 万吨(+15.39)，上游累库。247 家钢厂库存 758.14 万吨（-20.55)，230家焦企库存686.2(-52.33)。口岸库存417.1万吨(-11.57)。

焦炭

　　现货偏弱，期货动荡。天津港准一级焦报1440元/吨(-0)，第十轮提降落地。活跃合约报1638元/吨(+7)。基差-87.78元/吨(-7)，5-9 月差-71元/吨(-1.5)。

　　供给合手平，需求小幅回落。230家零丁焦企分娩率报72.76%(+0.04)，环比合手平，247 家钢厂产能讹诈率报85.41%(-0.19)，铁水日均产量227.51万吨(-0.48)，下流复产暂未开动。

　　上游中游累库，下流去库。230家焦企库存102.66万吨（+1.99），247家钢厂库存679.43 万吨（-6.07），口岸库存193.12万吨（+7.96）。

操作提议

　　两会政府申报发布，股票商场和商品商场反映劈腿。

　　不错看到，股票商场尽头是港股反映强烈，恒生指数靠拢前高，商品商场则基本延续了之前的动荡偏弱走势。

　　这一方面和当下的经济战略导向筹划，现在战略支合手的主要方面依然如故在以AI为代表的高技术领域。以房地产及基建为代表的传统经济相对而言纪律莫得那么靠前。

　　上周末公布的二月制造业PMI为50.2，再行回到隆替线之上，加上此前1月事贷数据的高增长，标明实体企业的信心正处于逐渐规复中。资金对战略不足预期、国际加关税的往来依然渐显疲态，后续很难再有新增边缘的利空出来。

　　另外，恒信宝近期对于供给侧战略的筹划也越来越多，跟着本事的推移，供给侧的利多有望进一步发酵。大的利空正在一一达成，后续将概况转向往来利多身分。

　　产业层面，焦煤焦炭现货价钱接续走弱，产业端情感低至冰点。在价钱合手续下行重迭库存高企的囧境下，上游脱落收紧焦煤供应，节后复产节拍偏慢。

　　焦炭方面，节后现货快速提降，利润承压之下焦企产能讹诈率逆季节性下滑，这也标明了焦企对当下价钱的不平。

　　现在焦煤现货价钱依然处于历史极低位置，下行空间很是有限，后续资本端撑合手有望进一步夯实。跟着钢材旺季左近，钢厂复产需求回升，焦炭现货有望企稳。

　　本周以来，煤焦再次向下退换，一度创下新低。资金往来的点无非是战略不足预期，国际加关税，但从盘中也能看出空头基本是围聚杀跌一波然后大部分本事动荡，空头的疲态渐显。鉴于会前商场举座发扬偏弱，故后续接续对不足预期进行计价空间有限。

　　现在从高频数据看，跟着参加金三银四旺季，下流有一定的回暖迹象，1-2月工程机械销量回暖，钢材去库存加快。

　　两会限制前期基于不足预期参加的头寸也有止盈离场的需求，当下利空多量依然开释，利多正逐渐积聚，在低估值的客不雅撑合手下，咱们仍保合手原先的不雅点，接下来主旋律依旧是估值设立。短期提议 J05 多单接续合手有，盘中择机应时低吸加仓。

• 反弹
• 需求
• 触底
• 没交
• 旺季