（原标题：招商证券功绩承压：资管业务连降四年、流动性遮盖率行业末流！）

【开头：机构之家】

11月8日，招商证券在上证路演中心举行2024年三季报功绩说明会。

在功绩说明会上，有投资者研究招商证券自本年924行情以来的业务发展情况。公司引申董事兼总裁吴宗敏示意，10月份公司新开户数环比9月份增长了数倍。

第二个焦点是并购整合预期。面临投资者对于"券业并购死灰复燃，深圳国信证券并购万和，上海国君并购海通，求教招商证券有莫得并购决议？"的发问，措置层的恢复显得颇为严慎，示意"将握续追踪研究关联契机"。

终末则是对于措置用度的质疑。有投资者直指公司前三季度成本中措置用度高达67.55亿元，质疑招商证券措置用度为何高企。对此，措置层示意公司2024年前三季度业务及措置费率（业务及措置费/剔除其他业务成本的贸易收入）为47.31%，同比下降0.1个百分点。

值得矜重的是，措置层征引"业务及措置费/剔除其他业务成本的贸易收入"这一口径，称费率为47.31%，较客岁同时微降0.1个百分点。若接纳"业务及措置费/贸易收入"野心措施，公司用度率从2023年前三季度的43.27%攀升至当期的47.31%，飞腾了4.04个百分点。

从功绩发达来看，2024年前三季度，招商证券兑现贸易收入142.79亿元，同比下滑3.98%；包摄于母公司鼓动的净利润71.50亿元，同比增长11.68%。

Wind数据高慢，公司营收限制曾履历了一个快速飞腾期。2019年全年营收为187.08亿元，2021年达到巅峰的294.29亿元。但而后开动败露疲态，2022年大幅降至192.19亿元，2023年稍微回升至198.21亿元。这种转动变化背后，富华配资折射出公司对市集周期的高度依赖性。

经纪业务收入承压彰着。2021年，公司经纪业务手续费净收入达到79.16亿元。但而后便开启了握续下行通谈，2022年下滑至64.43亿元，降幅达18.61%；2023年进一步降至55.31亿元，降幅14.15%；到2024年前三季度，收入仅为36.73亿元，同比降幅达14.16%。

投行业务则履历了彰着的功绩断崖。Wind数据高慢，2019年公司投行业务收入为18.13亿元，2021年达到25.42亿元的峰值。2022年骤降至13.93亿元，降幅高达45.2%；2023年接续萎缩至13.02亿元；到2024年前三季度，收入更是仅为4.19亿元，较客岁同时的7.46亿元大幅下滑43.84%。

此外。招商证券投行业务至极关联东谈主员非法不时。2024年1月，富豪配资深交所就对公司两名保荐代表东谈主发出监管函，指出其在刊行东谈主境外售售业务、鼓动握股等方面的核查法子严重不到位。4月，深交所更是对公司及关联保荐代表东谈主发出通报品评，原因包括对刊行东谈主关联方核查不力、运营事迹业务核查不到位等问题。8月，深圳证监局又对公司出具警示函，指出其在投行面容握续督导责任中存在督导力度不及、核查不够寂然等诸多问题。

信用业务曾是招商证券的病笃利润开头，但连年来握续承压。2024年前三季度，公司兑现利息净收入6.80亿元，同比大幅下滑47.97%。值得矜重的是，其股票质押业务盘曲力度较大，买入返售金融钞票2024年三季度末余额仅为226.71亿元，较2023年末的497.76亿元骤降54.45%。

自营投资业务呈现出较强的不笃定性。从历史数据看，公司投资收益从2021年的103.01亿元，降至2022年的94.00亿元，2023年进一步降至62.01亿元，呈现握续下滑态势。2024年前三季度发达较优，兑现投资净收益50.56亿元同比增长6.48%，公允价值变动净收益32.32亿元，同比增长190.05%。

值得矜重的是，限制2024年三季度末，公司自营权柄类证券及生息品限制占净成本比例为43.93%，较2023年末的32.78%彰着飞腾；自营非权柄类证券及生息品占净成本的比例高达360.14%，较2023年末的357.81%接续攀升，高慢出较高的市集风险敞口。

图片系招商证券主要风控主义

良友开头：Wind

钞票措置业务的发展之路并不服坦。2024年前三季度，公司钞票措置业务手续费净收入为5.02亿元，较客岁同时的5.49亿元下滑8.56%。值得矜重的是，从三季报的口径来看，招商证券钞票措置业务手续费净收入仍是运动四年下滑，2024年前三季度较2020年前三季度的7.76亿元着落了35.3%。

从风险轨则主义来看，大部分主义相对2023年末有所飞腾。但是，流动性遮盖率却从169.06%下降至149.6%。由于短缺三季报数据，以2024年半年报券商的平均流动性遮盖率行为参考，Wind数据高慢，2024年半年报招商证券的流动性遮盖率为166.94%，彰着低于行业291.80%的平均水平，在败露关联数据的券商中属于尾部水平。

图片系券商2024年中报风控主义

良友开头：Wind

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